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群益证券南大光电出资研报-2013年回暖

来源:http://www.401ai.com 责任编辑:ag环亚娱乐平台 2018-10-11 14:39

  群益证券南大光电出资研报:2013年回暖

  定论与主张:南大光电为MO源龙头企业,2012年成绩下滑源于MO源价格回归。展望2013年,跟着通用照明的到来,LED工业开率将显着好于2012年;公司MO源产品将会有所获益。归纳考虑,估计公司2013-2014年可完成净利润分别为1.20亿、1.57亿,YoY增加33%、增加31%,对应EPS为2.38元、凯时国际,3.12元;现在股价对应PE分别为26倍、20倍;给予买入的出资主张。

  大陆LED产能全球占比持续增加:高工LED核算3Q12大陆LED职业出产用MOCVD设备数量达896台,咱们估计2012年末打破900台应该是大概率事情。跟着机台数量的快速增加,大陆区域的LED外延产能在全球的占比持续走高。IMS数据显现,2012年大陆产能占比已超越30%,成为全球产能最大的区域。而依据semi的预估,2013年全球LED设备出资将从12年的18.5亿美金放缓到16.8亿美金,但大陆仍将是出资最大的区域,估计13年大陆区域LED设备出资有望达6.7亿美金,占全球的4成,是排名第2位的日本的2倍。因而咱们以为大陆区域MOCVD和LED产能占比将持续上升,这无疑是扩展了MO源国内需求生长的空间。而南大光电作为大陆MO源霸主,无疑将获益大陆工业的生长。

  2012年成绩下滑源于MO源价格回归:公司成绩快报显现:2012年完成营收1.77亿,YoY下滑45%;净利润9000万,YoY下滑49%;首要原因是遭到MO源价格由2011年的3.44万/kg大幅回落至1.7万/Kg左右的影响;但从快报估测,4Q12毛利率已企稳。展望2013年,咱们以为MO源再持续大幅下探的动力缺乏,估计未来将较为平稳。

  扩产保证2013年成绩从头生长:公司方案2013年新增产能7吨,YoY增加76%。以大陆区域LED产能折算成45片机器800台,全年开工率8成核算,2013年大陆区域的MO源消耗量约为23吨,完全可以包容公司的扩产后算计16吨的产能。

  盈余猜测和出资主张:估计公司2013-2014年可完成净利润分别为1.20亿、1.57亿,YoY增加33%、增加31%,对应EPS为2.38元、3.12元;现在股价对应PE分别为26倍、20倍;给予买入的出资主张。

  危险要素:LED工业开工率缺乏。

  

   MO源LED南大光电