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东亚期货:【行业资讯】20190131ag88.com

来源:http://www.401ai.com 责任编辑:ag环亚娱乐平台 2019-02-06 11:08

  期货资讯1、棉花进入1月后,棉花期货主力合约在宏观因素的推动下持续上涨,近期在关税配额下发等消息的影响下,棉花期货再次走弱。从基本面来看,全球棉花库存相对于上一年度大幅下降,供应整体偏紧,为全球棉花价格上涨奠定了基础。但

  进入1月后,棉花期货主力合约在宏观因素的推动下持续上涨,近期在关税配额下发等消息的影响下,棉花期货再次走弱。从基本面来看,全球棉花库存相对于上一年度大幅下降,供应整体偏紧,为全球棉花价格上涨奠定了基础。但近期美国政府停摆,USDA报告难产,使得市场缺乏指引,宏观面和消息面的影响加大,使得ICE棉花价格盘整为主。国内棉花方面,供应缺口切实存在,国储棉库存相对有限,而且后期纺织厂有补库需求,在国内供不应求的背景下,远期棉价终将上涨。但由于仓单数量为历史同期最高,使得近期棉花价格难有起色。

  从全球角度来看,2018/2019年度全球棉花期末库存相对上一年度大幅下降,供应偏紧的局面已经形成。而除我国以外的其他地区,棉花库存消费比只有50.9%,为远期棉花价格上涨奠定了基础。而我国国储棉库存较低,大概率将通过海外市场补充库存。使得全球棉花供应偏紧的局面加剧,推高国际棉价。美国、印度和巴基斯坦棉花产量均出现下滑,ICE棉花价格上行驱动较强。由于美国政府停摆,农业部数据继续难产,使得ICE棉花价格缺乏指引。

  目前国内棉花实际缺口仍达92万吨。国储库存不足300万吨,而且其中不乏陈棉等质量较差的棉花。国储棉中可以使用的棉花数量极其有限,使得新年度抛储难以实施,而缺少国储棉供应后,我国棉花市场缺口切实存在,而弥补这一缺口的来源只有海外,同时国储棉作为国家的战略储备,难以一直保持在低位,大概率将通过外棉来提高库存,增加抗风险的能力。但除我国以外的地区,棉花库存也处在近几年来的低位,而且新年度棉花产量也出现下滑。虽然滑准税配额下发,但高企的国际棉价将在国内棉花仓单消化后抬升国内棉花价格。

  目前新疆棉花加工量走低,国内新棉供应基本结束,棉花的成色和质量不断下降,且目前销售率不断下降,同时短期内郑棉期货小幅上涨,很多轧花厂选择注册仓单来保值棉花,使得棉花价格难以上涨。下游消费需求不振加剧弱势行情,年底纺企存在为回笼资金低价抛货的行为,同时春节假期临近,纺企开工率降低的预期增强,消费端弱势延续,郑棉期货偏弱运行为主。但远期来看,纺织厂有补库需求,在国内产不足需的背景下,远期棉价终将上涨。

  2018年12月,中国制造业采购经理指数(PMI)为49.4%,比上月回落0.6个百分点,低于临界点,为2016年7月来首次。制造业景气度有所减弱。我国CPI和PPI指数同比涨幅较上月回落0.3、1.8个百分点,而且伴随着消费的提前透支,CPI、PPI同比涨幅分别下降0.7个百分点。

  总体来看,国内供需两端下行风险增加,国内棉纱市场整体清淡,同时随着春节假期临近,纺企开工率降低的预期增强,已经出现纺企开始放假的行为。下游企业为了回笼资金,不惜进行降价销售,均使得下游弱势延续,对棉花的支撑略显乏力。远期纺织厂补库需求仍在,环亚娱乐ag88登录将对棉花市场带来支撑。

  2018年,铜价整体呈现振荡下行走势,在美元强势、人民币贬值的共同作用下,沪铜走势略强于伦铜。进入2019年,全球经济下行压力较大,精铜自身维持紧平衡格局,后市将以宽幅振荡走势为主。

  2018年全球经济一改2017年的全球同步性复苏势头,其他发达经济体与新兴经济体均有所走弱,美国受减税落地及财政支出扩大的影响,经济继续表现强势。展望2019年,美联储加息步伐有望放缓,无疑将弱化美国经济的扩张前景。欧元区PMI指数创出数年新低,政治风险抬升,整体经济疲软,前景黯淡。我国各项经济数据转弱,面临较大的下行压力,刺激政策加码。由于缺乏拉动经济的引擎,IMF预计2019年全球经济增速将从今年的3.7%下滑至3.5%。

  全球铜精矿处于收缩周期,供应增速下降,预计2018—2020年3年复合增长率将从之前的4.86%大幅下降至2%附近。2019年大型铜矿新建扩产项目有限,而在产矿山则面临品位下降的问题。据百川资讯统计,预计未来2—5年综合品位将从0.66%下降至0.6%。长期来看,矿石品位下降、矿山设备老化、环保压力等扰动因素边际效应将逐渐增强。全球冶炼产能因我国大量投产继续保持高速增长,随着国内在2018年下半年投产的产能逐步达产以及新增产能投放,全球铜精矿供应偏紧格局将逐步加剧,长期来看加工费将承压下行。

  国家于2019年1月1日起将禁止废七类铜进口,而2018年作为政策过渡期,废铜进口批文也大幅减少。截至目前,2018年废铜总批量为99.97万吨,较2017年的300.58万吨,累计同比减少66.7%。而国内废铜供应,预计我国进入回收高峰还要5—10年,加上国内相关废铜回收体系并不完善等因素,短期较难形成规模效应。因此,预计2019年废铜供应将持续收缩,继续刺激精炼铜需求。

  全球铜需求的变动主要看我国,而国内在经济结构转型背景下,受去杠杆压制、房地产调控拖累,叠加中美贸易摩擦等因素,难有消费增长亮点,需求放缓预期一致。预计我国铜消费维持低速增长,2018—2020年复合增长率在3.7%一线。

  我国铜消费主要依赖电力行业,尽管2018年国家电网投资不及年初规划预期,按照统计局数据,1—10月累计投资3814亿元,同比下降7.6%。不过也明显看到,下半年投资明显加速,降幅持续缩窄。“十三五”规划计划电网投资额3.34万亿,按照历年80%—85%的完成率,实际投资额为2.67万—2.84万亿,ag88.com,意味着在2019—2020年仍有较高的投资额可以释放。

  家电行业,主要是由于国家对房地产的调控,房地产对空调销售的影响将有1—2年的滞后,2017年开始房地产商品房销售面积增速回落,对空调市场影响较大,2018年空调产销数据转弱,库存高企。2019年,房地产销售面积增速放缓将持续影响空调需求,但空调置换需求提升,整体对空调维持谨慎看法。

  汽车行业,2018年传统汽车消费大幅萎缩,首次出现年度负增长。但是新能源汽车市场由于受国家相关政策扶持,产销均保持高速增长,将成为未来铜消费的一个新增长点。但短期来看由于基数较小,耗铜量难以完全抵消传统汽车行业的萎靡。

  综上所述,就铜自身基本面来看,未来两年供需矛盾并不突出,虽然因经济增速下降导致铜消费增速放缓,但同时由于铜精矿供应增速下降、海外冶炼厂生产扰动以及国内废铜供应减少等因素导致精铜产量增量有限,全球精铜将维持紧平衡格局。宏观经济的走势很大一部分将影响铜价走势。2019年在经济整体趋弱的背景下,铜价大概率维持振荡偏弱走势,而得益于自身基本面和偏低的库存支撑,若配合宏观预期的改善或旺季需求的支撑,铜市将出现一波反弹行情。